钢铁、建材行业:旺季需求平稳恢复,供给反弹有限促价格回升

行业近况
上周水泥价格环比继续提升,华北和华南熟料提价10-30元/吨,华东熟料暂稳,库存基本平稳。建筑钢材加速反弹(螺纹钢上涨3.1%,增幅扩大1个百分点,热轧涨1.4%),矿价先涨后跌,涨幅1.7%;钢材社会库存加速回落,铁矿石港口库存再次回升并再创新高。
评论
水泥价格环比继续提升,华北和华南熟料提价,华东熟料暂稳。
上周水泥价格环比上涨0.59%,价格上调区域主要集中在石家庄、上海、武汉和西宁等地,不同地区价格上调10-30元/吨;熟料价格上涨区域主要有唐山、广东英德、广西贵港和玉林等,上调10-30元/吨,华东熟料价格暂稳。全国水泥库容比基本持平于69%,华东近期需求维持在8-9成,苏锡常地区和湖北鄂东地区主导企业分别计划4月中旬和下旬继续上调水泥价格。
钢价加速反弹,矿价仍是先涨后跌。上周建筑钢材价格继续加速反弹,上海螺纹钢现货涨100元至3290元/吨,热轧现货涨50元至3520元/吨,冷轧持平于4090元/吨。进口矿价格仍是先涨后跌,整体反弹3-4美元/吨,澳大利亚PB粉矿117-119美元/吨,65%巴西粗粉125-127美元/吨。钢材库存去化速度继续加快。长材库存单周下降4.8%,板材库存单周下降2.4%,当前社会库存低于去年同期16%,环比扩大2个百分点;钢厂库存3月下旬下降9.5%创降幅记录。港口矿石库存则环比回升0.6%,再创历史新高。3月下旬粗钢日产量207.3万吨/天,环比回落1.1%,同比基本持平。
估值与建议
自我们上周提示A股水泥板块估值较低,AH价差有望缩小后,海螺A股涨8.3%,H股跌14.5%,H/A溢价水平缩小35个百分点至29%,已进入正常区间;A股的华新和冀东涨7%和3.2%。我们认为由沪港互通预期带来的估值差异缩小后,股价将回归基本面,在稳增长、水泥涨价和一季报预期推动下,水泥板块仍有上行空间,A股我们继续推荐海螺、华新和冀东;H股继续推荐弹性最大的中建材,海螺-H继续下跌空间有限。钢铁板块鞍钢的H/A溢价水平亦回落至中枢附近,板块近期受益于稳增长政策和旺季复苏,有望继续推动估值反弹。A股推荐低估值高弹性的鞍钢、马钢和河北钢铁,H股推荐马钢、鞍钢。

【来源：欧浦钢网】